开元盛日，天上栽花，月殿桂影重重。十里芬芳，一枝金粟玲珑。管弦凝碧池上，记当时、风月愁侬。翠华远，但江南草木，烟锁深宫。
只为天姿冷澹，被西风酝酿，彻骨香浓。枉学丹蕉，叶底偷染妖红。道人取次装束，是自家、香底家风。又怕是，为凄凉、长在醉中。
赋红木樨：广信书院本作“嘲红木樨”，玆从四卷本甲集。
木樨：即桂花，又名岩桂、月桂。常绿灌木或小乔木；叶子对生，多呈椭圆或长椭圆形，叶面光滑，革质，叶边缘有锯齿；秋季开花，花簇生于叶腋，花冠分裂至基乳有乳白、黄、橙红等色，极芳香；核果成熟后为紫黑色。常见于南方。
京师：指开封。
余儿时尝入京师：稼轩随祖父辛赞居汴京事。《美芹十论·总叙》：“臣之家世，受廛济南，……大父臣赞，以族众拙于脱身，被污虏官，留京师，历宿 亳，涉沂 海，非其志也。”辛启泰《稼轩年谱》载辛赞曾知开封府。
开元盛日：开元为唐玄宗年号。其时唐称极盛，盖以喻北宋 宣和盛时。唐·杜甫《忆昔二首·其二》：“忆昔开元全盛日，小邑犹藏万家室。”
“天上栽花，月殿桂影重重”：月中有桂树，所以称在天上栽花。这是指宣和间汴京离宫种木犀事。金·郦权《木犀》诗：“昔游汴离宫，识此倾城姝。”其中的离宫，不知是不是指凝碧池，但作者小时游览中应是见过木犀。
金粟：指木犀的花蕊如金粟。
管弦凝碧池上：唐·郑处诲《明皇杂录·别录》：“天宝末，群贼陷两京，大掠文武朝臣及黄门宫嫔乐工骑士，每获数百人，以兵仗严卫送于洛阳。……禄山尤致意乐工，求访颇切，于旬日获梨园弟子数百人。群贼因相与大会于凝碧池，宴伪官数十人，大陈御库珍宝，罗列于前后。乐既作，梨园旧人欷歔，相对泣下，群逆皆露刃持满以胁之，而悲不能已。乐工雷海清者，投乐器于地，西向恸哭。逆党乃缚海清于戏马殿，支解以示众，闻之者莫不伤痛。王维时为贼拘于菩提寺中，闻之赋诗曰：‘万户伤心生野烟，百僚何日更朝天？秋槐叶落深宫里，凝碧池头奏管弦。’”
“记当时、风月愁侬”句：回忆起来，当时的风景使我发愁。作者游凝碧池时，虽只有十一岁，但处境既与王维相同，故感受也相彷佛。此句突出表现了作者儿时的爱国思想，和对女真族的雠恨。
翠华远：皇帝之旗以翠羽为饰。此指宋徽宗、钦宗为金人所虏北去事。
冷淡：不秾艳。唐·白居易《白牡丹》诗：“白花冷淡无人爱，亦佔芳名道料丹。”
酝酿：意即薰陶。
彻骨：入骨。
“只为天姿冷澹，被西风酝酿，彻骨香浓。”句：因为木犀天生不够秾艳，希望被西风薰陶而改变颜色，但最终改变不了深入骨髓的浓香。
丹蕉：即美人蕉。
叶底：四卷本作“叶展”。
偷染妖红：宋·苏轼《浣溪沙·徐州藏春阁园中》：“化工馀力染夭红”。语本《和述古冬日牡丹四首·其一》“一朵妖红翠欲流，春光回照雪霜羞。化工只欲呈新巧，不放闲花得少休。”是“夭红”即“妖红”，深红、艳红。
取次：即造次，作“随便”或“草草”解。
道人取次装束：道家的随便装束。道家装是黄色的，故道人称黄冠。《芍药谱》：“取次妆，淡红多叶也。色绝淡，条叶正类绯，多叶亦平头也。”唐·薛能《黄蜀葵》诗：“娇黄嫩绿欲题诗，尽日含毫有所思。记得玉人初病起，道家装束厌禳时。”
是自家香底家风：宋僧释晓瑩《罗湖野录》载晦堂禅师为黄庭坚说法：“太史黄公鲁直元祐间，……从晦堂和尚游。时当暑退凉生，秋香满院。晦堂乃曰：‘闻木犀香乎？’公曰：‘闻。’晦堂曰：‘吾无隐乎？’公欣然领解。”后以佛家“闻香悟道”为三教教门中的典故，故借作“道人家风”。
“枉学丹蕉，叶底偷染妖红。道人取次装束，是自家、香底家风。”句：木犀虽然能够从丹蕉那里学会偷偷在叶底下染上深红色，但却忘了自己作为道家门人，穿著什么颜色的服饰只不过是外在的装束，而其与生俱来的香气才是最本质的内在。